主题概念  

预制体下游需要强劲，，，碳纤维复合伙料加快发展。。。

子公司天鸟高新出产预制体重要用于航空航天发射器、、飞机碳刹车盘及热场资料，，，且在碳刹车盘领域处垄断职位。。。

天鸟高新募投项目均已建成投产，，，有效缓解了产能瓶颈，，，碳纤维业务将加快发展。。。异形件市场份额高，，，将持续受益航天工业及国防军工产业发展；刹车件受益军机队持久扩容，，，民航领域国产代替加快进一步打开成长空间；热场资料受益光伏产业高速发展，，，将迎来持续景气周期。。。

公司现有模式为向下游供给预制体，，，在顶立科技高端设备支持下将推进公司工艺环节向下游延长，，，实现自主出产碳/碳复合热场资料，，，盈利水平将显著提升。。。 目前常德天鸟项目已经在建，，，一期产能400吨将于2022年下半年正式投产，，，碳纤维预制件业务成长空间较大。。。

顶立科技启动分拆上市，，，价值或被重估。。。

顶立科技重要出产热工设备，，，宽泛利用于航空航天、、国防军工、、高温合金、、光伏能源等领域，，，对公司基础资料及新资料业务起支持作用，，，是重要的军工配套企业，，，盈利能力较强。。。

顶立科技已启动分拆上市，，，目前已实现增资扩股，，，上市后整体价值有望迎来重估。。。顶立新资料板块碳化钽产业化项目已落地，，，公司成功分拆上市后，，，新资料业务将会进一步发力。。。

传统铜基资料价值优势叠加扩产战术，，，产业升级和行业整合进一步挖掘利润空间。。。

我国铜材行业大 而不强，，，高端产品供给不及，，，当下市场竞争强烈亟待整合；新能源汽车、、光伏风电、、半导体产业等提升了高端产品需要，，，产业升级需要显著。。。

公司拥有治理用度低、、再生资源利用能力强、、营销能力强的三大价值优势：：：2021年治理费率仅为0.9%，，，用料成本低于行业水平，，，产销和产能利用终年靠近100%，，，由此铜基资料业务上的利润率达到2%以上，，，超过了行业均匀水平。。。同时，，，公司优异的产品质量叠加坚定的扩产战术，，，使公司有望在产业整合中占据先机，，，提高市场份额。。。行业整合后，，，头部企业凭借规模优势扩收增利，，，加上铜加工的高周转个性，，，使得公司具备充分的现金能力做技术研发、、产品升级带头产业升级，，，逐步提高高端市场占比，，，满足下游需要并增重利润空间。。。

目前公司铜板带转型高端已有功效，，，2019年高端板带占比提升至43.7%；铜导体为近年发力重点，，，近5年销量复合增速为33.4%；5万吨高精铜合金带箔材项目已开工建设。。。将来公司产能将陆续开释，，，预计市占率进一步提升，，，看好龙头职位持续坚韧。。。

研报起源 | 民生金属与新资料

               邱祖学金属与资料钻研

本文有删减，，，全文详见汇报原文